SK海力士：杰弗里-SK海力士-000660.SK-海力士业绩带来的启示-250724

投资标的：SK海力士（000660KS） 推荐理由：SK海力士第二季度业绩超出预期，销售额和营业利润持续增长，HBM需求健康，资本投资计划上调，未来对HBM的投资将受益于主要科技公司的积极投资，预计2025年下半年需求将稳步增长。

- SK海力士在2022财年第二季度实现销售额22.23万亿韩元，环比增长35%，同比增长25%，创历史新高。

- 公司上调了2025年资本投资预期，重点投资于高带宽内存（HBM），并计划继续基础设施建设。

- 尽管面临宏观不确定性，HBM需求依然健康，预计相关设备股将受益于SK海力士的投资增长。

SK海力士（000660KS）于2022财年第二季度的业绩表现强劲，销售额达到22.23万亿韩元，同比增长25%，环比增长35%，创下历史新高。

营业利润为9.2万亿韩元，同比增长24%，环比增长68%。

毛利率为54%，尽管环比下降3个百分点，但同比上升9个百分点。

在产品构成方面，DRAM占销售的80%，环比增长21%，同比增长57%；NAND占21%，环比增长47%，但同比下降8%。

截至第二季度末，库存总额为13.4万亿韩元，周转率为1.8个月。

资本投资方面，SK海力士在第二季度进行了4.3万亿韩元的资本投资，第一季度至第二季度的总支出为10.6万亿韩元。

预计2024年的总支出为16.0万亿韩元，经营活动产生的现金流为29.8万亿韩元。

SK海力士表示，2025年的资本投资将适度增加，重点将放在HBM上，并继续进行基础设施投资。

整体来看，尽管面临宏观经济不确定性，SK海力士的业绩和投资计划显示出积极的市场预期。

预计与HBM相关的需求将在2025年下半年稳步超过预期。

相关的半导体设备公司如TOWA、迪斯科、Advantest等可能会受益于SK海力士的投资增加。