达梦数据：天风证券-达梦数据-688692-国产数据库龙头，信创助力“达梦”-240726

投资标的：达梦数据 推荐理由：达梦数据是国产数据库龙头企业，具有性能、生态、渠道服务和标杆项目优势，市场份额有望持续提升。

预计公司盈利能力增长，具有投资潜力。

1. 达梦数据是国产数据库龙头企业，拥有突破国外数据库厂商技术垄断的优势，预计市场份额持续提升。

2. 在国产化替代大趋势下，达梦数据库具有性能、生态、渠道服务和标杆项目等多方面的竞争优势。

3. 预计公司未来净利润增长可观，给予“增持”评级，但需注意市场竞争加剧、技术进步不及预期等风险。

1. 达梦数据是国产数据库龙头企业，成立于2000年，创始人为冯裕才。

2. 公司产品迭代8代，建立起以数据库管理系统为核心的产品生态体系。

3. DMDSC率先实现了共享存储集群等核心技术的国产化突破，打破了国外数据库厂商的技术垄断。

4. 公司盈利能力快速提升，2019～2023年公司营收复合增速27.34%，归母净利润35.04%。

5. 传统数据库的市场规模有望超百亿，中国关系型数据库市场规模预计到2028年将达到705.6亿元，5年CAGR达20.9%。

6. 达梦拥有性能、生态、渠道服务和标杆项目优势，市场份额有望持续提升。

7. 我们预计公司2024-2026年归母净利从3.30亿元增长至5.32亿元，给予2024年60XPE，对应目标价260.55元，目标市值为198亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。