华金证券-华医转债（123251.SZ）申购分析：现代医疗净化系统综合服务商-241223

- 华医转债发行规模7.5亿元，转股价22.48元，补偿利率12.5%，债底保护性一般，存在一定摊薄压力。

- 公司市盈率低于同行业平均水平，ROE较低，流通市值占比48.25%，面临解禁风险。

- 预计上市首日转股溢价率为28%左右，风险包括募投项目效益不达预期及市场竞争加剧。

债券标的：华医转债（123251.SZ） 操作建议：建议关注申购。

理由： 1. 发行规模为7.5亿元，期限6年，转股价为22.48元，且到期补偿利率为12.5%，属于较高水平。

2. 下修条款和强赎条款均为市场化条款，显示出一定的灵活性。

3. 根据贴现率计算，纯债价值为84.32元，对应YTM为3.12%，债底保护性一般。

4. 公司市盈率PE(TTM)为34.23，低于同行业可比公司平均值，估值弹性较高。

5. 虽然公司净资产收益率ROE为1.11%，低于同行业可比公司平均值，但公司在行业中的表现相对较好，年初至今股价下降幅度小于行业指数。

6. 预计上市首日转股溢价率为28%左右，对应价格为117.27元~129.62元，具备一定的投资价值。

风险提示方面，包括募投项目效益未达预期、公司经营风险、外部竞争加剧、股价波动风险等，投资者需谨慎考虑。