日月股份：东吴证券-日月股份-603218-2023年年报点评：23年铸件出货同比基本持平，24年优化结构助长盈利-240426

投资标的：日月股份（603218） 推荐理由：公司铸件出货量持平，产品结构优化助盈利增长，具备领先行业毛利率，新产品增量利润潜力大，转让风场股权带来投资收益，费用率优化及现金流转正，未来盈利增长可期。

1. 公司2023年铸件出货基本持平，但毛利率和归母净利润有所提升，预计2024年铸件出货将增长，优化产品结构有助于盈利增长。

2. 公司推进新产品研发和转让酒泉风场股权，预计将为公司带来投资收益，同时费用率有所下降，年底回款现金流转正。

3. 预计2024-2026年公司归母净利润将继续增长，维持“买入”评级，但需注意政策和竞争加剧的风险。

1. 公司2023年实现营收46.56亿元，同降4.30%；归母净利润4.82亿元，同增39.84%。

2. 2023年毛利率为18.66%，同增5.82pct，归母净利率为10.34%，同增3.26pct。

3. 23年铸件出货约45万吨，24年预计出货50-55万吨、产品结构持续优化。

4. 公司2023年底具备铸件/精加工产能70/32万吨，2024年公司预计新增精加工10万吨，继续优化产品盈利。

5. 2024年公司预计铸件出货逐季提升，全年达55万吨，同增20%+。

6. 公司合金业务研发了低合金钢、铬钼钢等铸钢产品，并实现批量出货，2023年实现营收0.52亿元，同增77%。

7. 2023年核废料储罐得到客户认可，完成样机交付，预计短期内将投放市场，该产品单价盈利均高于现有产品，放量可进一步提振盈利能力。

8. 公司2024/3/21公告转让酒泉浙新能300MW风场80%股权，对价3.8亿，转让后持股15%，公司预计交易将为2024年带来2.4亿投资收益。

9. 2023Q4费用率环降，年底回款现金流转正。