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有色金属行业:华西证券-有色金属行业~海外季报:Agnico Eagle 2025Q2年黄金产量分别环比减少0.9%至26.94吨,净利润环比增长31.2%至10.69亿美元-250801

研报作者:晏溶 来自:华西证券 时间:2025-08-01 16:46:34
  • 股票名称
    有色金属行业
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    zh***ul
  • 研报出处
    华西证券
  • 研报页数
    6 页
  • 推荐评级
    推荐
  • 研报大小
    909 KB
研究报告内容
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核心要点1

- Agnico Eagle在2025年第二季度黄金产量环比减少0.9%至26.94吨,净利润同比增长126.5%至10.69亿美元,主要受益于黄金售价上涨。

- 单位生产成本和总现金成本均有所上升,主要因金价上涨和产量下降,但加元贬值部分抵消了成本增加的影响。

- 公司预计2025年全年黄金产量将达到指导目标,尽管面临关税和贸易争端风险,但其收入结构基本不受影响。

核心要点2

Agnico Eagle在2025年第二季度的黄金产量为26.94吨,环比减少0.9%,同比减少3.3%。

主要下降原因包括Meadowbank、Fosterville和Canadian Malartic的产量低于预期,但Macassa和LaRonde的高品位产量部分抵消了下降。

黄金销量为84.68万盎司,环比增长0.5%。

黄金平均售价为3288美元/盎司,同比增长40.4%。

单位生产成本和单位总现金成本分别为911美元/盎司和933美元/盎司,均有所上升。

财务方面,2025Q2营业收入为28.16亿美元,同比增长35.6%;净利润为10.69亿美元,同比增长126.5%。

调整后EBITDA为19.14亿美元,同比增长62.8%。

运营活动产生的现金为18.45亿美元,增长92.0%。

资本支出为4.6亿美元,预计全年资本支出将与指导目标保持一致。

公司对2025年的黄金产量指引保持不变,预计将达到目标。

关于关税,公司认为其收入结构不受影响,约60%的成本结构与劳动力、承包商、能源和特许权使用费有关,不会直接受到关税影响。

风险提示包括美联储政策收紧、地缘政治冲突持续、国内消费疲软以及海外能源问题加剧。

投资标的及推荐理由

投资标的:Agnico Eagle Mines Limited 推荐理由: 1. 黄金产量稳定:尽管2025年第二季度黄金产量同比和环比均有所下降,但公司预计全年黄金产量将达到指导目标,显示出其生产能力的稳定性。

2. 净利润显著增长:2025年第二季度净利润同比增长126.5%,环比增长31.2%,主要受益于黄金售价上涨和衍生金融工具收益,表明公司盈利能力增强。

3. 营业收入提升:2025年第二季度营业收入同比增长35.6%,环比增长14.1%,反映出公司销售表现良好。

4. 强劲的现金流:运营活动产生的现金流和自由现金流均显著增长,显示出公司在经营活动中的现金生成能力强。

5. 成本控制能力:尽管单位生产成本和总现金成本有所上升,但公司通过有效的成本管理和资本支出控制,保持了相对稳定的成本结构。

6. 抗风险能力:公司认为其收入结构基本不会受到关税和贸易争端的影响,且大部分成本与劳动力和能源相关,具备较强的抗风险能力。

综上所述,Agnico Eagle在黄金市场中的表现、盈利能力的提升及其稳定的现金流使其成为一个值得关注的投资标的。

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