食品饮料行业：天风证券-食品饮料行业周报：舍得股权激励落地，关注财报季催化-250331

- 食品饮料板块整体表现平稳，白酒股权激励和啤酒、饮料业绩发布成为关注焦点。

- 白酒板块估值处于合理偏低水平，建议关注名酒和区域酒龙头的市场机会。

- 乳制品和大众消费品在政策支持下有望迎来增长，尤其是随着气温升高，餐饮需求可能改善。

- 风险包括供过于求、食品安全和市场竞争加剧，需谨慎投资。

本周（3月24日-3月28日）食品饮料行业表现较为平稳，整体板块涨幅为0.40%，白酒板块微涨0.21%。

白肉制品、乳品、啤酒等子行业表现较好，分别上涨2.86%、2.13%和2.01%。

舍得酒业发布了2025年股权激励计划，业绩考核目标积极，酒鬼酒则强调快速恢复销量的核心目标，推出新品并调整产品矩阵。

啤酒和软饮料板块在气温升高的背景下也有所表现，青啤涨幅较大。

多家企业发布了业绩报告，农夫、康师傅和珠江表现稳健，尤其康师傅的茶饮业务增长明显。

乳制品板块继续强势，妙可蓝多涨幅居前，预计政策刺激将推动行业增长。

投资建议方面，白酒板块推荐今世缘、山西汾酒等龙头企业，啤酒和饮料方面建议关注青啤、华润啤酒等。

大众品方面，重点推荐乳制品和休闲零食企业。

风险提示包括供过于求、食品安全风险及市场竞争加剧。

投资标的及推荐理由如下： 1. 港股食品饮料： - 青啤H - 华润啤酒 - 百威 - 蒙牛乳业 - 卫龙美味 - 悠然牧业 - 康师傅 - 统一 推荐理由：关注这些企业在市场中的表现和潜在增长机会。

2. 白酒板块： - 强α主线：今世缘、山西汾酒、迎驾贡酒、贵州茅台 - 顺周期β主线：泸州老窖、酒鬼酒、水井坊、舍得酒业 推荐理由：强α主线企业享有较强的市场表现和品牌影响力；顺周期β主线企业在市场复苏中有望受益。

3. 大众品： - 乳制品板块：悠然牧业、蒙牛乳业、伊利股份、新乳业 - 餐供条线（经济β）：安井食品、立高食品、宝立食品、日辰股份、颐海国际、中炬高新 - 休闲零食条线（旺季）：卫龙美味、三只松鼠、盐津铺子、洽洽食品、西麦食品 - 出海条线：安琪酵母、仙乐健康、甘源食品 推荐理由：乳制品受到政策支持和需求回暖的刺激，餐饮和零食行业在旺季需求增长的背景下有望实现良好表现。

风险提示：供过于求、食品安全风险、需求疲软、市场同质化产品竞争加剧。