瑞芯微：中邮证券-瑞芯微-603893-拥抱AIoT 2.0全新机遇，单季度业绩历史新高-250822

投资标的：瑞芯微（603893） 推荐理由：公司上半年业绩创历史新高，营业收入20.46亿元，同比增长63.85%，归母净利润5.31亿元，同比增长190.61%。

得益于AIoT产品的高速增长及新产品研发，未来有望持续扩张，预计2025年营业收入将达43.6亿元，给予“增持”评级。

- 瑞芯微2025年上半年实现营业收入20.46亿元，同比增长63.85%，归母净利润5.31亿元，同比增长190.61%，业绩创新高。

- 公司在AIoT领域持续扩张，推出新一代端侧算力协处理器及多款新产品，特别在汽车电子和工业应用等重点领域表现突出。

- 预计2025-2027年营业收入将持续增长，给予“增持”评级，但需关注市场竞争和新产品研发风险。

瑞芯微（603893）在2025年上半年实现营业收入20.46亿元，同比增长63.85%；归母净利润5.31亿元，同比增长190.61%。

公司在AIoT产品领域保持高速增长，主要得益于旗舰产品RK3588和次新产品RK3576的推动，尤其在汽车电子、工业应用、机器视觉和各类机器人等重点领域持续扩张。

2025年第二季度，公司实现营业收入11.61亿元，同比增长64.54%，环比增长31.18%；归母净利润3.22亿元，同比增长179.41%，环比增长53.56%。

公司研发推出了首颗端侧算力协处理器RK182X，支持主流参数的文本型LLM和多模态VLM模型部署，面向多个应用场景。

公司还推出了新一代AI视觉处理器RV1126B和音频处理器RK2116，进一步完善产品布局，并推进多款新产品设计工作。

汽车电子方面，公司RK-M系列车规级SoC覆盖多个应用领域，并提供完整的音频系统支持。

投资建议方面，预计2025/2026/2027年营业收入分别为43.6/55.7/69.7亿元，归母净利润分别为11.4/14.6/18.9亿元，给予“增持”评级。

风险提示包括市场竞争加剧、下游市场需求不及预期及新产品研发不及预期。