零售行业：国证国际-线上零售行业观察：淘宝闪购与电商进一步融合，各类Agent产品上线-250915

- 8月实物商品网上零售额同比增7.1%，淘宝闪购与电商业务融合加速，提升履约时效至小时达。

- 阿里与美团均推出AI和Agent产品，推动线上即时零售与线下实体库存的结合。

- 投资建议看好即时零售与电商的融合趋势，但需关注消费疲弱和竞争加剧的风险。

本投资报告分析了线上零售行业的最新动态，特别是淘宝闪购与电商的融合。

8月实物商品网上零售额同比增长7.1%，快于社会零售总额增速，显示出电商市场的活力。

阿里巴巴近期推出了多项AI和闪购业务，包括个性化推荐和小时达配送服务，推动了线上即时零售与线下实体库存的结合。

同时，各大电商平台争夺iPhone 17的销售机会，美团和淘宝的授权专营店数量均有所增加。

在Agent产品方面，美团推出了AI生活秘书“小美”，阿里则发布了智能客服“店小蜜5.0”和企业级营销Agent。

投资建议认为，即时零售与传统电商的融合趋势明确，淘宝闪购将提升用户体验并增强平台心智，未来有望与餐饮外卖形成协同效应。

阿里管理层预计淘宝闪购未来三年将带来超1万亿元的成交额增量。

然而，报告也指出了一些风险因素，包括消费疲弱、电商竞争加剧以及Agent产品发展不及预期等。

投资标的：阿里巴巴、美团 推荐理由： 1. 阿里巴巴： - 淘宝闪购与主站电商业务持续融合，提升履约时效至小时达，预计未来三年将带来超1万亿元成交额增量。

- AI能力的不断增强，推出AI万能搜和智能客服Agent产品，提升用户体验和个性化推荐。

- 更新的会员体系覆盖多种消费场景，有助于增强用户粘性和平台心智。

2. 美团： - 推出AI生活秘书Agent产品小美，增强用户生活服务体验，提升平台的综合服务能力。

- 在iPhone17新机发售中积极布局，拥有近7,000家授权专营店，抓住高客单价的3C数码市场机会。

总体来看，即时零售与传统电商的融合趋势明确，阿里巴巴和美团在各自生态内的Agent产品落地将进一步增强其市场竞争力。