德邦证券-固定收益点评：劳动力市场信号预示9月可能降息25BP -240908

1）美国劳动力市场数据显示出矛盾信号，预示9月可能降息25BP，但缺乏有力数据支撑降息50BP。

2）美联储官员支持在9月FOMC会议上降息，但并未对降息的节奏做出明确表态，市场预期两条主线为美国大选和降息预期。

3）地缘政治风险仍有扰动，美元指数可能在100-102区间震荡偏弱，风险提示包括美国通胀数据反弹、商业地产市场风险和大选不确定性。

债券标的：短期美债和长期美债 操作建议：短端美债收益率还有一定的进一步下行空间，可以择机做多；长端美债在FOMC会议后收益率已经出现了明显下行之后，短期看再进一步下行空间可能不大，特朗普交易也存在卷土重来的可能，推高长端美债收益率 理由：短端美债主要由降息预期定价，长端美债则定价降息预期、经济增长和长期通胀预期。

市场对于年内3次降息定价已经比较充分，短端美债收益率还有一定的进一步下行空间；而长端美债在FOMC会议后收益率已经出现了明显下行之后，短期看再进一步下行空间可能不大，特朗普交易也存在卷土重来的可能，推高长端美债收益率。