财通证券-6月PMI数据解读：PMI还是弱了些-240630

- 6月PMI数据显示制造业和非制造业商务活动略有回落，生产和需求有所减弱，但出口保持稳定。

- 原材料价格下降，出厂价格有所回升，企业成本转嫁趋强，利润或有所改善。

- 建筑业扩张放缓，但仍保持乐观，服务业市场预期良好，需关注政策变动和经济恢复不及预期的风险。

1. 6月PMI数据整体表现疲弱，制造业和非制造业商务活动指数均有所回落。

2. 制造业PMI持平上月，但生产、需求略有下降，表明制造业景气仍较弱。

3. 原材料价格下降，出厂价格与原材料购进价格之差有所回升，企业成本转嫁趋强。

4. 建筑业商务活动指数有所放缓，但仍位于线上，市场预期仍较乐观。

5. 需求端表现不强，新订单指数下降，出口保持稳定，指向国内需求回落。

6. 高频数据显示房地产和汽车销量增速恶化，但地产新政和政府增量措施或将提振内需。

7. 企业规模越小，改善幅度越大，产成品库存回升，需求端库存回补。

8. 风险提示为政策变动和经济恢复不及预期。