天风证券-可转债周报：临期转债“百态”-250824

- 截至8月22日，2025年内有82只可转债退市，其中到期兑付比例差异显著，部分转债促转股意愿强烈但未能有效实现。

- 本周转债市场表现良好，整体上涨，行业普遍收涨，日均成交额有所增加。

- 转股价值上升，溢价率下降，市场估值水平处于相对高位，需关注潜在风险及公司促转股意愿。

债券标的： 1. 中信转债 2. 核建转债 3. 好客转债 4. 智能转债 5. 金能转债 6. 浦发转债 7. 海亮转债 8. 烽火转债 9. 鹰19转债 10. 建工转债 操作建议及理由： 1. 对于即将到期的转债（如金能转债、浦发转债、海亮转债、烽火转债等），建议关注公司的促转股意愿及后续可能采取的措施。

金能转债已下修转股价，表明公司有促转股的意愿，但目前转股价值仍低于纯债价值，需持续关注后续动态。

2. 对于民企转债（如好客转债、合兴转债等），虽然在存续期曾提议下修转股价，但未能有效促转股，需关注其未来的转股机会。

3. 建议结合公司属性、偿债压力及调研交流等因素，分析各公司的促转股意愿，关注可能出现的负溢价率转股和下修博弈。

4. 整体市场表现良好，建议投资者关注转债市场的整体走势和行业表现，尤其是社会服务、美容护理和计算机行业的转债。

5. 风险提示方面需注意基本面变化、权益市场波动及转债估值的波动超预期的风险。