药康生物：华安证券-药康生物-688046-国内设施布局完成，海外收入高速增长-240508

投资标的：药康生物 推荐理由：公司国内设施布局完成，海外收入高速增长，持续高强度研发投入，有望带来持续增长，维持“买入”评级。

1. 药康生物完成国内设施布局，海外收入高速增长，2023年营收同比增长20.45%，海外市场收入同比增长39.94%。

2. 公司持续高强度研发投入，陆续推出新品系和新平台，预计未来三年营收和净利润将保持稳步增长。

3. 维持“买入”评级，风险提示包括基因编辑技术升级、实验动物管理风险和市场放量不及预期。

1. 药康生物发布了2023年报与2024年一季报，其中包括营业收入、净利润等财务数据。

2. 公司国内设施布局完成，新增产能约8万笼，较2022年底同比增长约40%。

3. 公司海外市场实现收入0.93亿元，同比增长39.94%，服务海外客户超200家，其中科研客户100余家，工业客户近100家，新增客户超100家。

4. 公司持续高强度研发投入，研发支出0.97亿元，研发费用率15.53%。

5. 公司预计2024~2026年营收分别为7.70/9.34/11.17亿元，同比增速为23.8%/21.3%/19.6%；归母净利润分别为1.96/2.41/2.89亿元，净利润同比增速23.4%/22.8%/20.2%。

6. 维持“买入”评级。

风险提示： 1. 基因编辑通用技术升级迭代风险； 2. 实验动物管理风险； 3. 新产品动物模型研发风险； 4. 市场放量不及预期风险； 5. 工业端恢复不及预期风险。