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中邮证券-流动性周报：降准窗口或正逐步打开-240512

研报作者：梁伟超来自：中邮证券时间：2024-05-13 08:50:15

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研报类型

（PDF）
发布者

wi***ns

研报出处

中邮证券
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25 页
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研究报告内容

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核心观点

1. 近期资金分层缓解，主要来自市场风格和机构行为变化，而非流动性总量的宽松。

2. 基础货币的供需矛盾正在累积，央行操作以回收为主，降准窗口或正逐步打开，可能配合财政政策的发力。

3. 需要警惕流动性超预期收紧的风险。

投资标的及推荐理由

债券标的：同业存单、政策性金融债、NCD等短端品种操作建议：关注降准政策的可能性，重点关注政策性金融债的增减对基础货币总量的影响，同时留意流动性超预期收紧的风险提示理由：当前资金分层缓解并非来自流动性总量的宽松，更多是市场风格和机构行为变化的结果，政策性金融债的增减会直接影响基础货币总量，降准政策可能优先于降息政策落地，降准窗口的打开更利于配合财政政策的发力。

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