非银行业：太平洋证券-非银行业周报：险资长期投资改革持续推进-250602

- 本周市场表现疲软，上证指数小幅下跌，非银行业表现相对较好，险资长期投资改革仍在推进。

- 券商板块成交额和换手率有所下降，信用业务和投行业务保持稳定。

- 推荐关注零售业务占比较高的券商和纯寿险标的，风险因素包括经济复苏和政策落地的不确定性。

本周非银行业市场整体表现较弱，上证指数、沪深300指数及创业板指分别下跌0.03%、1.08%和1.40%。

在行业表现方面，申万非银板块小幅上涨0.17%，表现优于沪深300指数。

证券、保险、多元金融及金融科技的涨跌幅分别为-0.15%、0.47%、1.65%和4.99%。

个股方面，券商板块的华鑫股份、国盛金控和长城证券表现较好，涨幅分别为3.77%、3.07%和2.30%；保险板块中的众安在线、友邦保险和中国太保也表现突出，涨幅分别为54.82%、3.31%和2.75%；多元金融板块的拉卡拉、爱建集团和南华期货同样表现优异。

券商板块的PE-TTM估值为18.77倍，PB-LF估值为1.34倍，成交额占比1.25%。

经纪业务方面，沪深两市平均股基成交额为1.36万亿元，环比下降8.55%。

信用业务中，沪市两融余额为9132.48亿元，环比小幅下降。

投行业务方面，5月IPO和再融资累计募资分别为34.56亿元和133.39亿元。

保险板块的PEV估值中，中国人寿为0.65倍，中国平安为0.60倍等，PB估值方面，中国人寿为2.03倍，中国平安为1.03倍等。

保险成交额占比为0.38%，环比微降。

推荐标的方面，券商板块建议关注零售业务占比较高的方正证券和湘财股份；保险板块建议关注纯寿险标的中国人寿和科技赋能业务发展的众安在线。

风险提示包括经济复苏不及预期、政策落地不及预期及利率大幅波动。

投资标的及推荐理由如下： 1. 券商板块： - 方正证券：零售业务占比较高。

- 湘财股份：零售业务占比较高。

2. 保险板块： - 中国人寿：关注纯寿险标的。

- 众安在线：科技有望充分赋能业务发展。