顾家家居：华西证券-顾家家居-603816-Q1业绩抢眼，加快零售变革&拥抱AI升级-250429

投资标的：顾家家居（603816） 推荐理由：公司积极推进零售转型，内贸业务增长显著，海外市场拓展顺利，智能化升级助力提升客户体验和供应链效率。

预计未来营收和净利润稳步增长，维持“买入”评级。

顾家家居2024年业绩下滑，但2025年一季度表现回暖，收入和净利润均实现同比增长。

公司积极推进零售转型和AI智能升级，提升客户体验和供应链效率。

预计未来几年营收和净利润将逐步恢复，维持“买入”评级，但需关注国际贸易和原材料价格风险。

顾家家居在2024年实现收入184.80亿元，同比下降3.81%；归母净利润14.17亿元，同比下降29.38%。

2025年第一季度，公司实现收入49.14亿元，同比增长12.95%；归母净利润5.19亿元，同比增长23.53%。

公司计划向全体股东每股派发现金红利1.38元，合计金额为11.34亿元。

在收入方面，2024年公司家具制造、沙发、卧室产品、集成产品、定制家具等业务收入表现不一，其中沙发和定制家具实现了增长。

公司积极响应国家补贴政策，推动内贸业务的转型，特别是在双功能沙发和“3D床垫”方面取得了良好效果。

2025年第一季度，内贸功能、床垫和定制零售实现了30%以上的增长。

在利润方面，2024年公司毛利率为32.72%，净利率为7.83%。

2025年第一季度，毛利率为32.39%，净利率提升至11.00%。

期间费用率有所控制，2025年第一季度为18.99%，同比下降2.97个百分点。

公司还与群核科技联合发布了“AI设计大脑”，旨在提升智能水平和客户体验，推动供应链效率的提升。

投资建议方面，顾家家居作为软体家具行业龙头，持续推进零售转型，预计2025-2027年营收和归母净利润将有所增长。

风险提示包括国际贸易环境变化、下游需求不及预期、原材料价格上涨及汇率波动风险。