峰岹科技：太平洋证券-峰岹科技-688279-高成长领域放量，看好业绩持续兑现-250424

投资标的：峰岹科技（688279） 推荐理由：公司在传统小家电及新兴白电、汽车电子、服务器领域实现高成长，2024年营业收入和净利润均大幅增长。

车规级产品及无刷芯片布局前景广阔，未来业绩持续兑现，维持“买入”评级。

- 峰岹科技2024年营业收入预计达到6亿元，同比增长45.94%，净利润2.22亿元，同比增长27.18%。

- 公司在小家电、汽车电子和服务器散热等领域持续增长，特别是电机主控芯片业务表现突出。

- 预计2025-2027年营业收入和净利润将保持快速增长，维持“买入”评级，但需关注下游需求和竞争风险。

峰岹科技（688279）发布了2024年年报，全年实现营业收入6.00亿元，同比增长45.94%；归属于上市公司股东的净利润为2.22亿元，同比增长27.18%；扣除非经常性损益后的净利润为1.88亿元，同比增长59.17%。

传统小家电领域景气回暖，新兴白电、汽车电子和服务器领域持续增长。

2024年第四季度单季度营业收入为1.67亿元，同比增长29.05%；归母净利润为0.39亿元，同比下降24.17%；扣非归母净利润为0.33亿元，同比下降6.25%，主要因利息收入减少。

分品类来看，电机主控芯片MCU、ASIC及电机驱动芯片HVIC的营业收入分别为3.85亿元、0.85亿元和0.84亿元，同比增长39.97%、75.63%和26.92%；毛利率分别为55.71%、58.92%和40.67%。

白电国产替代加速，车规级、服务器散热和机器人领域发展迅速。

公司积极拓展白色家电、汽车和工业等下游应用领域，智能小家电、电动工具和运动出行等应用领域的营收占比为62.43%，白色家电领域的营收占比上升至19.64%。

车规级产品已通过AEC-Q100认证和ISO26262功能安全管理体系认证，车规级芯片占营收比例提高至7.35%。

随着数据中心建设，服务器散热需求增加，公司布局无刷芯片以满足该需求，并在工业伺服领域取得显著研发成果，加入广东省人形机器人创新中心。

盈利预测方面，预计2025-2027年营业总收入分别为8.27亿元、11.02亿元和14.44亿元，同比增速分别为37.78%、33.25%和31.01%；归母净利润分别为3.25亿元、4.38亿元和5.82亿元，同比增速分别为46.28%、34.51%和32.97%。

对应的PE分别为66X、49X和37X，维持“买入”评级。

风险提示包括下游需求不及预期和行业竞争加剧的风险。