天风证券-可转债周报：高评级、大盘转债往后怎么看？-250915

- 高评级和大盘转债在近期市场中明显跑输中证转债指数，但在市场调整阶段其防御价值可能重新凸显。

- 随着市场情绪修复和利率可能回落，高评级、大盘转债的配置性价比有所提升，建议关注中低价、低溢价的品种。

- 当前市场面临估值与条款价值同步弱化的风险，需警惕基本面变化与权益市场波动。

债券标的：高评级、大盘转债，尤其是中低价、低溢价品种，以及光伏、电力、公用事业等行业的转债。

操作建议：关注高评级、大盘转债中的中低价、低溢价品种，建议关注发行人潜在强赎、转股意愿较高的标的。

理由：高评级、大盘转债在当前市场调整阶段具有防御价值，估值消化后配置性价比提升。

随着市场情绪修复及利率水平可能回落，高评级、大盘转债价格有望补涨回升。

此外，存量高评级、大盘转债的稀缺性支撑其估值，且若市场风格切换，高评级、大盘转债估值有望获得进一步支撑。

需要警惕估值与条款价值同步弱化的风险，但从风险收益特征和长期配置价值来看，其仍具相对优势。