恒立液压：东海证券-恒立液压-601100-公司简评报告：“国际化、多元化、电动化”经营战略稳步推进-240827

投资标的：恒立液压（601100） 推荐理由：公司在“国际化、多元化、电动化”战略下，2024上半年营收和净利润稳步增长，非挖产品占比高，抗周期能力强。

海外市场拓展及电动化产品研发持续推进，未来业绩有望提升，维持“买入”评级。

- 恒立液压2024上半年营收48.33亿元，同比增长8.56%，归母净利润12.88亿元，符合预期，毛利率和净利率分别为41.64%和26.69%。

- 公司通过多元化战略，非挖产品占比约75%，销售重型装备用非标准油缸和紧凑液压实现快速增长，有效平滑周期波动。

- 国际化战略推进，墨西哥工厂即将达产，预计新增产能价值约17.03亿元，海外营收同比增长15.29%。

- 电动化战略持续深耕，研发投入3.34亿元，推出多款电动产品，内销需求回暖，挖机液压件有望复苏。

- 投资建议维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润为27.50/31.27/35.58亿元，风险提示包括政策、市场及汇率风险。

1. 恒立液压在2024上半年实现了营收和净利润的增长。

2. 公司的多元化战略取得了卓越成果，非挖产品在液压件市场中占比约75%。

3. 公司在重型装备用非标准油缸、非挖泵阀和马达方面销售增长迅速。

4. 公司积极推进国际化战略，在美国、日本和墨西哥等地设立新公司并拓展海外市场。

5. 公司持续深耕电动化战略，研发投入增加，推出多款电动缸与控制器，并在线性驱动器项目方面取得进展。

6. 挖机液压件业务有望复苏，挖机内销呈现底部回暖态势。

7. 考虑汇率波动和职工费用增加，预计公司未来净利润有所增长。

8. 维持对公司的“买入”评级。

请注意，以上信息仅供参考，如需进行投资决策，请综合考虑其他因素并咨询专业人士的意见。