百隆东方：长城证券-百隆东方-601339-25Q1归母净利润大幅增长，毛利率修复显著-250509

投资标的：百隆东方（601339） 推荐理由：2025年一季度归母净利润大幅增长115.95%，毛利率显著提升至14.86%。

公司积极推出新型色纺纱产品，满足全球服装品牌需求，盈利能力改善明显。

预计2025-2027年EPS持续增长，维持“增持”评级。

- 百隆东方2025年一季度归母净利润同比大幅增长115.95%，毛利率显著提升至14.86%。

- 公司积极推出新型色纺纱产品，抓住需求复苏机遇，推动销量增长。

- 预计2025-2027年每股收益将持续增长，维持“增持”投资评级，但需关注市场和成本波动风险。

百隆东方（601339）在2025年第一季度实现了显著的业绩增长。

公司营业收入为17.31亿元，同比下降5.63%；归母净利润为1.73亿元，同比增长115.95%；扣非后净利润为1.47亿元，同比由亏转盈。

基本每股收益为0.12元，上年同期为0.05元。

公司在需求复苏的背景下，推出了多款新型色纺纱产品，以满足全球服装品牌的采购需求，预计将推动纱线销量的持续增长。

毛利率方面，2025年一季度毛利率为14.86%，同比上升8.97个百分点，净利率为10.02%，同比提升5.64个百分点。

费用方面，期间费用率为7.51%，同比下降0.78个百分点，其中销售费用率为0.78%、管理费用率为4.08%、财务费用率为1.42%、研发费用率为1.23%。

越南工厂的盈利有所恢复，毛利率逐步回升。

公司作为国内领先的色纺纱生产企业，已在该行业深耕超过30年，形成了“小批量、多品种、快速反应”的经营模式。

预测公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.33元、0.37元、0.40元，对应的市盈率（PE）分别为14.5倍、13.2倍、12.1倍，维持“增持”的投资评级。

风险方面，需关注政治局势、宏观经济、行业和市场波动、市场竞争、原材料及劳动力成本波动、外汇政策及境外经营风险等。