平安证券-宏观动态跟踪报告：“特朗普交易”重启，有何不同？-241017

- 特朗普在关键摇摆州的支持率上升，可能导致其当选预期升温，强化“特朗普交易”。

- 近期“特朗普交易”表现出新的变化，美股风格相对平衡，科技股回调幅度减小，而黄金保持偏强。

- 美国大选只是影响经济和资产的一个变量，其他因素如经济前景和国际局势同样重要，需关注潜在风险。

### 宏观动态跟踪报告核心要点总结 1. **特朗普当选预期升温**： - 尽管特朗普在全国民调中落后于哈里斯，但在关键摇摆州的支持率上升，可能获得超过300票，轻松取胜。

- 博彩市场对特朗普当选及“共和党横扫”的押注增加，预期强化“特朗普交易”。

2. **支持率上升原因**： - 中东局势升级，选民对民主党支持以色列的不满上升。

- 美国飓风影响摇摆州，提供了攻击哈里斯政府的机会。

- 哈里斯在关键问题上的表现不佳，缺乏明确立场。

- 通胀担忧上升，特朗普被认为能更好地管理经济。

3. **“特朗普交易”新变化**： - **股市表现**：美股风格较为平衡，科技股回调幅度小，周期股和中小盘股相对强劲。

- **美债利率和黄金**：美债利率未上升，黄金维持强势，受地缘风险支持。

- **美元和人民币**：美元指数走强，人民币贬值幅度较大，但人民币韧性可圈可点。

4. **未来不确定性**： - 尽管特朗普在摇摆州反超，但选情依然胶着。

- 需关注11月1日的就业数据及民主党在中东和赈灾问题上的应对。

- 美国大选只是影响经济和资产的一个变量，其他因素如经济软着陆、美联储降息路径、国际局势和中国经济复苏同样重要。

5. **风险提示**： - 美国经济可能超预期下行，通胀超预期上行，美联储降息节奏不确定，全球地缘风险上升等。

通过以上要点，可以更清晰地理解当前市场动态及其背后的宏观经济因素。