长城证券-投资策略研究：一季报业绩，关注收入增长可持续的方向，电子、社服、汽车-240506

1. 2024年一季度全A业绩整体承压，需关注收入增长可持续的行业，如电子、社服务和汽车。

2. 全A非金融ROE持续下滑，销售净利率和资产周转率下滑是主要原因，需关注行业收入改善带动业绩改善的可持续性。

3. 电子、旅游及景区、电动乘用车等行业收入和业绩持续回暖，具有较强的复苏和持续性，值得投资者关注。

一季度全A业绩整体承压，收入增速转负，需求下滑导致企业营收下滑。

全A非金融ROE持续下滑，销售净利率和资产周转率下滑导致ROE下滑。

电子、社会服务、汽车等行业收入和业绩逆势改善，推荐关注收入增长可持续的行业。

电子行业出口带动下营收增速13.4%，净利润增速82.3%；旅游及景区营收增速45.5%，净利润增速81.0%；电动乘用车营收增速3.1%，净利润增速8.2%。

风险提示包括海外经济下行、地缘政治、数据统计错误和行业政策风险。

本报告的投资建议及理由为： 1. 关注收入增长可持续的方向，推荐收入逆势上涨的细分行业，外需带动下的电子、内需影响下的出行链及汽车。

2. 电子行业及其所有二级行业收入和业绩均大幅回暖，具备较强的可持续性。

3. 旅游及景区行业收入和业绩持续回暖，复苏结构更健康，持续性强。

4. 电动乘用车行业受益于国产新能源汽车销量大幅提升，具备投资潜力。