铜冠金源期货-铜年半年报：紧平衡结构延续，铜价趋于上行-250708

【期货品种】：铜 【交易方向】：看多 【理由】：全球铜精矿供应增速放缓，预计2025年将降至1.7%，且下半年国内中小冶炼厂面临减产风险，供需紧平衡结构延续；同时，全球铜消费在AI和电气化转型的推动下持续增长，预计2025年消费增速维持在3.7%。

【期货品种】：沪铜 【交易方向】：看多 【理由】：预计下半年沪铜价格中枢将抬升，主要运行区间在77000-85000元/吨，尽管存在阶段性高位回调风险，但中长期上涨趋势未变。

【期货品种】：伦铜 【交易方向】：看多 【理由】：预计伦铜主要运行区间为9500-10500美元/吨，全球铜需求强劲，供给有限支撑价格。

【期货品种】：铜精矿 【交易方向】：看多 【理由】：年中长协TC再创新低，成本支撑依然坚实，全球新增产能释放受限，供需紧张将持续推高价格。

- 全球经济面临增长放缓和贸易政策不确定性，铜价在下半年有望趋于上行，预计运行区间为77000-85000元/吨（沪铜）和9500-10500美元/吨（伦铜）。

- 供应方面，全球铜精矿增速放缓，预计2025年将降至1.7%，同时中小冶炼厂面临减产风险，库存水平维持低位。

- 需求方面，全球AI和电气化转型推动铜消费增长，预计2025年全球精铜消费增速为3.7%。