交通运输物流行业：民生证券-交通运输物流行业2025年7月航空数据点评：需求同比增速放缓，航协提出价格自律淡季或现改善-250818

- 2025年7月航空需求同比增速放缓，国内航线客座率保持高位，但价格普遍下滑，呈现以价换量特征。

- 国际航线运量恢复至2019年水平，行业飞机利用率回升，六家航司机队规模有所增加。

- 中国航协发布自律公约，淡季价格或出现改善，建议关注商旅需求恢复情况及四季度提价基础。

2025年7月，中国航空运输行业的需求同比增速放缓，航协提出价格自律，淡季或将出现改善。

A股上市的六家航司数据显示，7月整体客座率为83.7%，同比提高0.4个百分点，但国内航线的需求增速与6月持平，国际航线运量恢复至2019年水平，供需回升。

行业整体呈现以价换量的特征，飞机利用率持平，但价格有所下滑。

7月国内经济舱票价同比下降7.4%，国际机票价格下降16%。

六家航司的机队规模环比增长0.3%，主要以A320系列和B737max为主。

投资建议方面，关注商旅需求的恢复情况，认为在商旅需求改善的情况下，四季度行业具备提价基础，可能提升投资情绪。

风险提示包括商旅需求恢复不及预期、油价上涨、人民币汇率波动以及飞机故障停飞等。

投资标的：华夏航空、吉祥航空、春秋航空和国有三大航。

推荐理由： 1. 行业整体呈现以价换量特征，尽管需求增速放缓，但客座率和飞机利用率维持在高位，显示出行业的韧性。

2. 中国航协发布自律公约，有助于引导行业有序竞争，淡季价格可能出现同比改善，为未来的提价提供基础。

3. 暑期前半段数据显示，尽管受到天气影响，旅客量增速有所下降，但商旅需求的恢复仍具潜力。

4. 如果商旅需求出现边际改善，四季度行业具备提价基础，能够提升板块投资情绪。