比亚迪：中航证券-比亚迪-002594-盈利能力上行，全球电车龙头百尺竿头更进一步-241104

投资标的：比亚迪（002594） 推荐理由：公司2024年前三季度业绩稳中有进，营收和净利润均同比增长，毛利率提升。

全球电车市场持续增长，尤其在中国市场，预计全年增速达30%。

高端车型和海外市场拓展增强盈利能力，维持“买入”评级。

- 比亚迪2024年前三季度营收和净利润均实现同比增长，盈利能力持续回升，毛利率和净利率均有所改善。

- 全球电动车市场增长稳定，中国市场在降价和政策推动下表现强劲，预计全年销量超1200万辆。

- 公司持续加码海外市场，高端车型销量显著增长，巩固全球电车龙头地位，维持“买入”评级，预计未来三年净利润持续增长。

作为专业投资者，从上文中可以提取以下关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024年前三季度，公司的营收为5022.5亿元，同比增长18.9%；归母净利润为252.4亿元，同比增长18.1%。

- Q3单季度营收为2011.2亿元，同比增长24.0%，环比增长14.2%；归母净利润为116.1亿元，同比增长11.5%，环比增长28.1%。

- 毛利率为20.8%，净利率为5.2%；Q3毛利率为21.9%，净利率为6.0%。

2. **行业背景**： - 2024年前三季度全球电车销量为1169.9万辆，同比增长25.5%，渗透率达到18.1%。

- 中国市场电动车销量为832.0万辆，同比增长32.5%，渗透率达到38.6%。

3. **市场策略**： - 公司在行业价格战中保持盈利能力，得益于销量增长和规模效应。

- 持续加码海外市场，2024年前三季度乘用车出口量达到29.8万辆，同比增长104.7%。

4. **市场地位**： - 2024年前三季度公司全球新能源乘用车销量为220.9万辆，全球市占率为22.0%，保持全球第一。

- 高端车型的销量和占比持续上升，前三季度高端车型总销量为12.7万辆，占比4.6%。

5. **投资建议与盈利预测**： - 维持“买入”评级，预测2024~2026年归母净利润分别为389.4亿元、499.4亿元和609.6亿元，对应PE值分别为22、17和14倍。

6. **风险提示**： - 宏观经济不景气可能导致电车销量不及预期。

- 国内外新能源车政策可能出现转向。

- 公司产能投放不及预期可能影响业绩。

- 海外市场的贸易壁垒和原材料价格波动风险。

以上信息为投资决策提供了重要的基础数据和市场背景。