海泰新光：信达证券-海泰新光-688677-整机放量增长，受降库影响，业绩阶段性承压-240821

投资标的：海泰新光（688677） 推荐理由：公司整机业务实现200%增长，未来有望随着美国客户需求恢复而逐步提升收入。

积极推动业务本地化，降低国际贸易风险，且新产品开发潜力大，预计2024-2026年业绩持续增长，具备良好投资价值。

- 海泰新光2024年上半年营业收入和净利润同比下降，主要受美国客户去库影响，但降幅有所缩窄，需求拐点或将至。

- 整机业务实现200%同比增长，成为公司新的成长驱动力，未来将继续拓展内窥镜配套产品，增强市场竞争力。

- 预计2024-2026年营业收入和净利润将持续增长，风险因素包括新品研发失败、销售成本增加及大客户依赖等。

- 公司海泰新光（股票代码688677）发布了2024年中报，显示上半年营业收入为2.20亿元，归母净利润为0.71亿元。

- 公司受到美国客户拿货节奏放缓的影响，营收有所下降，但预计需求拐点可能即将到来。

- 公司主要业务包括医用内窥镜和光学行业，其中医用内窥镜的营收受美国客户影响而下降。

- 公司正积极推动业务本地化以降低国际贸易风险，并通过子公司在美国和泰国的认证来提高市场份额。

- 公司的整机业务增长迅速，预计未来将成为公司的新的增长引擎。

- 公司在内窥镜产品领域不断扩大产品线，预计配套产品也将陆续上市销售，以提升竞争优势和品牌影响力。

- 分析师预测公司未来几年的营业收入和净利润将持续增长，对应当前股价PE分别为20、16、12倍。

- 公司面临的风险包括新品研发失败、销售团队成本增加、汇率波动和大客户依