天风证券-特朗普“百日新政”系统解析：不只是关税-250507

特朗普上任100天内推出多项政策，关税政策影响最大，非法移民限制取得一定成效。

GDP增长预测因关税政策下调，民意支持率略低于半数，未赢得跨党派支持。

减税法案预计在三季度通过，未来重点在制造业回流和减税，但政策不确定性和地缘风险依然存在。

特朗普“百日新政”分析的核心要点如下： 1. **执政百日的重要性**：美国新任总统上任100天被视为评估执政成效的窗口，特朗普在此期间推出了一些标志性举措，但长期政绩仍需观察整个任期的表现。

2. **经济预测**：特朗普宣布的多项关税政策导致GDPNow模型预测的美国第一季度实际GDP增长率显著下跌。

整体经济增长预期有所下调，但仍保持正增长。

3. **民意支持率**：特朗普的百日民调表现中规中矩，支持率略低于50%，未能赢得跨党派的“蜜月期”，主要支持者集中在核心阵营。

4. **人事提名**：截至5月2日，特朗普已提名294人，参议院确认57名，整体人事提名工作推进顺利，核心团队基本到位。

5. **贸易保护政策**：贸易保护措施升级，但受到库存销售比和美债收益率的影响，未来可能受到掣肘。

6. **减税法案**：预计在三季度通过数万亿美元的减税方案，因共和党在参议院占多数，理论上可不需民主党支持。

7. **未来重点**：除了关税，特朗普将在中期选举前推动制造业回流和大规模减税作为施政重点。

8. **风险提示**：特朗普新政的不确定性增加，海外流动性宽松可能不及预期，地缘风险也在上升。

本报告的投资建议及理由为： - 关注特朗普政府的减税法案，预计将在三季度通过，可能刺激经济增长。

- 留意制造业回流政策的实施，可能对相关行业带来积极影响。

- 关注贸易政策变化，尤其是关税对经济的潜在影响，可能导致市场波动。

- 注意民意支持率变化，特朗普的核心支持者群体可能影响政策持续性。

- 防范地缘风险和海外流动性变化对市场的潜在冲击。