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浙商国际-美债策略周报-240923

研报作者:曹潮 来自:浙商国际 时间:2024-10-03 13:10:58
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    fl***99
  • 研报出处
    浙商国际
  • 研报页数
    20 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    12,761 KB
研究报告内容
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核心观点

1. 本周美债市场受经济数据影响,10Y美债一度上行至3.8%,但8月PCE环比回落超预期使10Y美债回落超4个bps,周内累计上行2个bps。

2. 美联储受到双重目标制的掣肘,经济的局部性衰退或将扰动后续宽松节奏,当前市场预计美联储将在2025年9月完成降息,终端利率或在【2.75-3】%区间。

3. 策略方面,当前10Y美债已经计入200个bps的降息预期,后续下行动力已经不足;因此做陡长端曲线(20Y-10Y、30Y-10Y),同时择机做多短端美债或是最佳选择。

投资标的及推荐理由

债券标的:2年期美债、10年期美债、20年期美债、30年期美债 操作建议:做多2年期美债,做陡长端收益率曲线,择机做多短端美债 理由:美联储受到双重目标制的掣肘,经济的局部性衰退或将扰动后续宽松节奏,进而降息因再通胀风险或经济韧性因素考量后再次加息的场景可能再次重现。

当前市场预计美联储将在2025年9月完成降息,终端利率或在【2.75-3】%区间;这一预期与9月点阵图存在超过60bps的差异;经济韧性和再通胀风险下,当前市场的降息路径有大约【75-100】bps的回调区间。

因此,做陡长端曲线(20Y-10Y、30Y-10Y),同时择机做多短端美债是最佳选择。

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