美护商社行业：国元证券-美护商社行业周报：上美股份盈喜，若羽臣筹划港股上市-250811

- 本周美护商社行业表现疲软，商贸零售和社会服务分别下跌，美容护理小幅上涨，但整体仍低于大盘表现。

- 上美股份预计上半年收入和净利润均实现同比增长，若羽臣计划在港股上市，行业内其他公司也有不错的业绩表现。

- 投资建议维持“推荐”评级，重点关注美护、IP衍生品和黄金珠宝等新消费板块，推荐标的包括上美股份和丸美生物等。

本周（2025.08.04-2025.08.08）商社行业整体表现较弱，商贸零售、社会服务和美容护理分别下跌0.38%、0.11%和上涨1.70%。

在31个一级行业中，美容护理排名第20，整体市场表现较好，上证综指上涨2.11%。

细分领域中，饰品、个护用品和贸易表现突出，分别上涨5.53%、4.23%和2.09%。

教育、互联网电商和专业连锁则表现不佳。

行业要闻包括：上美股份预计2025年上半年收入同比增长约16.8%-17.3%，净利润增长约30.9%-35.8%；若羽臣计划在港交所上市；毛戈平推出新眼影系列；丸美生物的投资公司完成新一轮融资；资生堂集团净销售额同比下滑7.6%；莹特丽彩妆业务增长17.6%。

出行方面，韩国将于9月底对中国团体游客免签，峨眉山景区接待游客人数下降。

IP衍生品方面，万代南梦宫和三丽鸥的销售额均有增长，泡泡玛特在泰国开设旗舰店。

零售领域，中宠股份和锅圈的营收和净利润均实现显著增长。

投资建议维持“推荐”评级，关注美护、IP衍生品和黄金珠宝等新消费板块，推荐标的包括上美股份、巨子生物、丸美生物等。

风险提示包括需求不及预期、贸易摩擦、地缘政治和行业竞争加剧等。

投资标的及推荐理由： 1. 上美股份：预计2025年上半年实现收入40.9-41.1亿元，同比增长约16.8%-17.3%；净利润同比增长约30.9%-35.8%，表现良好。

2. 巨子生物：在新消费领域具备潜力，值得关注。

3. 丸美生物：投资企业摩漾生物完成新一轮数亿元融资，显示出良好的发展前景。

4. 润本股份：在美护行业中表现突出，具有投资价值。

5. 珀莱雅：作为美护行业的重要企业，具备较强的市场竞争力。

6. 潮宏基：在黄金珠宝领域表现良好，值得关注。

7. 布鲁可：在IP衍生品领域具备良好的市场表现，推荐投资。

8. 福瑞达：在新消费市场中表现良好，具备投资潜力。

总体建议维持行业“推荐”评级，重点关注美护、IP衍生品、黄金珠宝等新消费板块。