煤炭行业：华福证券-煤炭行业：港口库存承压，进口煤持续减少-250510

- 煤炭行业面临港口库存压力和进口煤持续减少，动力煤价格小幅下跌，但整体需求韧性较强。

- 在政策支持和能源安全背景下，煤炭供给紧张，未来煤价有望维持震荡格局，企业利润可持续性强。

- 建议关注具有优质资源和稳定经营的煤炭企业，以及受益于煤价弹性和长期供给偏紧的标的。

投资报告总结： 1. 煤炭市场现状：港口库存承压，进口煤持续减少。

秦港5500K动力煤价格为630元/吨，周环比下降3.1%。

电厂日耗和库存小幅上涨，动力煤库存指数显著上升。

2. 非电方面：甲醇和尿素开工率小幅上升，仍处于历史高位。

焦煤价格为1320元/吨，周环比下降4.3%。

焦炭价格持平，螺纹钢价格小幅下跌。

3. 政策影响：经济压力对煤炭行业影响有限，未来将以稳为主。

国际关系复杂，能源安全重要性上升，煤炭作为主要能源地位短期难以改变。

4. 投资建议： - 关注资源禀赋优良、经营稳定且分红比例高的公司，如中国神华、陕西煤业等。

- 关注煤电联营模式的公司，如新集能源、陕西能源等。

- 关注具有增产潜力且能受益于煤价弹性的公司，如山煤国际、晋控煤业等。

- 关注全球稀缺资源属性的公司，如淮北矿业、平煤股份等。

5. 风险提示：国内煤炭产能释放、进口煤增加、替代电源发电量上升及宏观经济不及预期可能带来的风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 中国神华：资源禀赋优秀，经营业绩稳定，分红比例高，具备长期配置价值。

2. 陕西煤业：同样具备优秀的资源禀赋和稳定的经营业绩，分红潜力大。

3. 中煤能源：资源禀赋良好，经营稳健，分红比例较高。

4. 新集能源：煤电联营或一体化模式，能够受益于市场煤与长协煤价差，平抑周期波动。

5. 陕西能源：同样受益于煤电联营模式，能够平衡市场波动。

6. 淮河能源：具备煤电联营优势，能有效应对市场波动。

7. 山煤国际：具有增产潜力，受益于煤价弹性。

8. 晋控煤业：增产潜力显著，能够受益于煤价上涨。

9. 兖矿能源：具备增产潜力，受益于市场煤价波动。

10. 华阳股份：增产潜力明显，受益于煤价变化。

11. 潞安环能：增产潜力大，能够在煤价上涨中获利。

12. 广汇能源：具备增产潜力，受益于煤价弹性。

13. 甘肃能化：同样受益于煤价波动，具备增产潜力。

14. 淮北矿业：受益于长周期供给偏紧，具有全球性稀缺资源属性。

15. 平煤股份：具备全球稀缺资源属性，受益于供给紧张。

16. 山西焦煤：受益于长周期供给偏紧，具有稀缺资源优势。

以上标的在当前煤炭市场环境中具有投资价值。