好想你：华鑫证券-好想你-002582-公司事件点评报告：净利润大幅改善，成本红利持续释放-250427

投资标的：好想你（002582） 推荐理由：公司净利润大幅改善，成本红利持续释放，毛利率回升，费用管控效果显著。

产品结构优化与电商渠道费用管控加强，预计未来盈利能力持续提升，维持“买入”评级。

- 好想你2024年净利润亏损加剧，但2025年一季度净利润大幅改善，显示盈利能力修复迹象。

- 公司高价原料消耗完毕，成本红利释放，毛利率逐步回升，费用管控效果显著。

- 产品结构优化和电商渠道调整将推动未来增长，预计2025-2027年盈利能力持续改善，维持“买入”评级。

好想你（002582）于2025年4月23日发布了2024年年报和2025年一季报。

2024年总营收为16.70亿元，同比下降3%；归母净利润亏损0.72亿元，较2023年亏损0.52亿元有所加大；扣非净利润亏损0.81亿元，2023年为亏损0.59亿元。

2024年第四季度总营收为4.92亿元，同比下降23%；归母净利润亏损0.11亿元，扣非净利润亏损0.17亿元。

2025年第一季度总营收为4.13亿元，同比下降16%；归母净利润为0.40亿元，同比大幅增长216%；扣非净利润为0.29亿元，同比增长101%。

截至2024年12月31日，公司现金红利派发总额达到6.11亿元，创历史新高。

投资要点包括：高价原料的消耗完毕，盈利能力持续修复，2024年和2025年第一季度毛利率分别为22.62%和33.97%；销售费用率和管理费用率均有所降低，费用管控效果明显。

2024年和2025年第一季度净利率分别为-4.53%和9.62%。

预计未来随着折旧规模缩减和规模效应释放，盈利能力将持续改善。

在产品结构方面，2024年红枣制品、健康锁鲜类及其他类产品的营收分别为12.22亿元、0.69亿元和3.20亿元，锁鲜类产品下降幅度较大，其他类产品大幅增长。

渠道方面，2024年线下渠道营收为11.36亿元，同比增长3%；电商渠道营收为4.75亿元，同比下降16%。

公司计划减少电商低效费用投入，预计利润有望改善。

盈利预测方面，预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.02元、0.17元和0.27元，当前股价对应的市盈率（PE）分别为502倍、70倍和44倍，维持“买入”投资评级。

风险提示包括：宏观经济下行风险、消费复苏不及预期、区域扩张不及预期、新品推广不及预期等。