泽璟制药：华源证券-泽璟制药-688266-收入恢复高增长态势，早研管线稳步推进-240827

投资标的：泽璟制药（688266） 推荐理由：公司2024年中期业绩显示收入恢复高增长，亏损大幅收窄，研发管线稳步推进，特别是多纳非尼和重组人凝血酶的市场表现良好，未来有望实现盈利，维持“买入”评级。

- 泽璟制药2024年上半年收入同比增长9.44%，亏损大幅收窄，产品收入在二季度恢复高增长态势。

- 多纳非尼和重组人凝血酶的市场推广进展顺利，吉卡昔替尼预计年底前获批。

- 公司早期研发管线布局差异化，具备全球竞争优势，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： ### 公司业绩概况 1. **2024年上半年业绩**： - 收入：2.41亿元，同比增加9.44%。

- 归母净利润：-0.67亿元，同比收窄41.75%。

- 研发费用：1.81亿元，同比减少17.78%。

- 销售费用：1.20亿元，同比增加2.17%。

- 经营活动产生的现金流量净额：1.1亿元（主要由于收到凝血酶独家销售推广授权款2.8亿元）。

2. **2024年第二季度业绩**： - 收入：1.32亿元，同比增加18.45%，环比24Q1增加22.4%。

- 归母净利润：-0.27亿元，同比收窄52.57%。

- 研发费用：0.97亿元，同比减少24.62%。

- 销售费用：0.60亿元，同比减少3.37%。

### 产品与市场动态 1. **多纳非尼**： - 已进入1081家医院，覆盖1844家医院和934家药房，市场占有率逐步扩大。

2. **重组人凝血酶**： - 正在进行市场进入阶段，积极推进医保谈判，并于2024年4月实现发货销售。

### 研发管线进展 1. **吉卡昔替尼**： - NDA申请已获受理，预计2024年底前获批，正在进行多项临床试验。

2. **重组人促甲状腺激素**： - 甲状腺癌术后诊断适应症BLA申请已获受理，处于三期临床阶段。

3. **早期在研管线**： - ZG006、ZG005、ZG19018、ZG2001、ZG0895、ZGGS18、ZGGS15等均进入I/II期临床试验。

### 盈利预测与评级 - 预计2024-2026年总营收分别为6.11亿元、12.34亿元、23.74亿元。

- 维持公司“买入”评级。

### 风险提示 - 临床研发失败风险。

- 竞争格局恶化风险。

- 销售不及预期风险。

- 行业政策风险。

以上信息为投资者提供了公司业绩、市场动态、研发进展及未来预期的全面概述，有助于做出投资决策。