建筑材料行业：东吴证券-建筑材料行业跟踪周报：内需方向或需要更加重视-250907

1. 建筑材料行业面临内需回暖的积极信号，水泥和玻璃价格有望逐步上涨，推荐相关龙头企业如海螺水泥和旗滨集团。

2. 受益于政策刺激和消费升级，装修建材需求持续改善，建议关注三棵树、欧派家居等细分龙头。

3. 行业估值处于底部，未来可能迎来修复机会，但需警惕地产信用风险和政策变动的潜在影响。

本周（2025.9.1–2025.9.5），建筑材料板块整体下跌2.79%，表现弱于沪深300和万得全A指数。

水泥市场价格略有下滑，整体出货率小幅提升，但需求改善不明显。

玻璃价格小幅上涨，库存有所增加。

玻纤市场保持稳定，电子纱需求恢复缓慢。

在市场展望方面，国内政策推动内需，部分产品价格上涨，预计PPI表现超预期。

建议关注水泥和消费建材龙头企业，如海螺水泥、华新水泥、箭牌卫浴等。

流动性充裕背景下，科技属性强的公司受到关注，尤其是受益于技术升级的玻纤企业。

地产链出清接近尾声，供给格局改善，部分零售型企业展现业务亮点。

预计随着城市更新政策推进，零售品类需求将回暖。

建议关注三棵树、箭牌家居等。

大宗建材方面，玻纤行业中期盈利有望改善，电子布市场供给趋紧，价格有望回升。

水泥行业预计将继续震荡调整，龙头企业有望受益于行业整合和供需改善。

玻璃行业短期供需僵持，但中期供给出清有望推动价格反弹。

投资建议包括关注扩张意愿强的龙头企业及受益于政策的细分龙头，同时建议关注竞争格局优、股息率高的公司。

风险提示包括地产信用风险和政策变化的不确定性。

投资标的及推荐理由如下： 1. 水泥类： - 海螺水泥：全国龙头，受益于行业格局优化。

- 华新水泥：国内改善与非洲并购提产双重利好。

- 上峰水泥：新经济产业投资贡献增量。

- 天山股份、冀东水泥、塔牌集团：关注行业整合带来的机会。

2. 玻璃类： - 旗滨集团：享有成本优势，受益于行业产能出清。

- 南玻A：建议关注，具备潜在盈利弹性。

3. 玻纤类： - 中国巨石：行业龙头，受益于新兴应用领域的增长。

- 中材科技、长海股份、宏和科技、国际复材：关注其在行业中的潜力。

4. 装修建材类： - 三棵树：扩张增长意愿强，具备市场潜力。

- 欧派家居、箭牌家居、东鹏控股、慕思股份：受益于国补政策和渠道融合优势。

- 兔宝宝、奥普科技、伟星新材：竞争格局优，业绩增长稳健，股息率较高。

投资建议基于行业景气改善、政策支持以及龙头企业的市场地位和发展潜力。