华西证券-资产配置日报：真假突破-250212

- 2月12日股市表现强劲，科技和地产板块引领上涨，债市小幅调整，资金利率有所回落。

- 市场情绪偏积极，尽管短期内可能面临波动，中期行情仍值得期待，政策预期和产业利好将驱动指数向上测试压力位。

- 科技板块持续占优，成交额高位运行，但需关注拥挤度指标的有效性，可能会影响后续表现。

在2月12日的市场表现中，股市与债市呈现出一定的联动性，主要受到科技与地产板块的推动。

上证指数和沪深300指数分别上涨0.85%和0.95%，科技股表现尤为突出，科创50和创业板指涨幅达到1.63%和1.81%。

债市方面，10年和30年国债收益率小幅上行，分别为1.62%和1.84%。

商品市场方面，贵金属价格进入盘整，沪金和沪银分别下跌0.49%和0.81%。

铁矿石和沥青价格小幅上涨，而螺纹钢和玻璃价格则有所下跌。

资金利率有所回落，但仍处于较高水平。

央行逆回购操作继续，市场资金净回笼1390亿元。

短期内，债市可能在1.60%-1.65%和1.80%-1.85%区间内震荡，突破需要资金面进一步宽松或需求数据走弱的支撑。

股市方面，上证指数尝试突破60日均线，但成交量未显著放大，市场情绪仍需观察。

短期内，市场可能面临一定的兑现压力，但中期行情仍然值得期待，政策预期和科技概念的热度可能会推动市场向上。

在板块表现上，科技仍然是主线，TMT板块成交额占比持续高于45%。

虽然市场拥挤度较高，但产业利好支撑下，科技行情的积极态度暂时未受影响。

风险提示方面，需关注货币政策、流动性及财政政策的超预期调整可能带来的影响。

整体来看，短期波动可能存在，但春季躁动行情仍值得积极把握。