泛亚微透：中航证券-泛亚微透-688386-2023年报&2024Q1点评：公司稳健经营，新业务进展顺利-240506

投资标的：泛亚微透-688386 推荐理由：公司稳健经营，新业务进展顺利，ePTFE膜和气凝胶产品在汽车、医疗、航空航天、氢能和船舶等领域有广阔应用前景，有望保持稳健发展，具有投资潜力。

1. 泛亚微透公司稳健经营，2023年营收和净利润均实现大幅增长，2024Q1继续保持增长势头。

2. 公司通过开发ePTFE树脂的拉膜技术和气凝胶赛道，拓展新业务，为未来增长奠定基础。

3. 公司在汽车行业承压，但通过开拓利基市场和新产品带来的增长，盈利性持续改善，展望未来发展潜力巨大。

1. 公司业绩概要：2023年营业收入、归母净利润、扣非归母净利润均有增长，2024Q1营业收入和归母净利润同比增长较快。

2. 公司新业务发展情况：公司通过开发ePTFE树脂的拉膜技术并围绕ePTFE膜开发各类应用产品，同时通过内生外延切入气凝胶赛道，开启第二增长曲线。

3. 汽车行业情况：汽车行业竞争压力增大，产业链整体承压，向更专业化发展。

4. 公司收入构成和盈利性情况：传统产品收入下降，CMD业务和气凝胶业务增长较快，气凝胶业务毛利率有所改善。

5. 公司财务数据：管理费用、研发费用增长较快，应收款项融资增长较多。

6. 公司发展前景：公司有望在多个行业获得长足发展，预计未来几年实现收入和净利润增长，给予“买入”评级。

7. 风险提示：市场供需变动、行业竞争加剧、项目建设不及预期、下游推广不及预期等风险。