安徽合力：东海证券-安徽合力-600761-公司深度报告：全产业链国产叉车龙头进军全球市场-241225

投资标的：安徽合力（600761） 推荐理由：公司是国内叉车行业龙头，具备全产业链制造优势，积极推进全球化、电动化、智能化及无人化战略。

预计2024-2026年净利润稳步增长，当前股价对应PE具吸引力，未来可转债项目逐步投产，值得关注。

- 安徽合力作为国内叉车龙头，积极推进全球化布局，已在全球150多个国家设有300多家代理商。

- 公司在叉车全产业链具备显著优势，预计未来将受益于电动化和无人化趋势，持续提升综合竞争力。

- 投资建议看好公司未来发展，预计2024-2026年归母净利润将稳步增长，给予“买入”评级。

安徽合力（600761）是一家国有企业，专注于叉车领域，具备全产业链的优势。

公司在叉车行业的研发创新、产业规模、品牌效应和运营成本等方面具有显著优势，全球叉车销量稳居前十，国内销量第一。

安徽合力正在积极推进全球化，设立了“1个中国总部+N个海外中心+X个全球团队”，目前已有300多家海外代理商，覆盖全球150多个国家。

全球叉车市场持续增长，2013年至2023年销量从98.88万台增至210.15万台，年复合增长率为7.83%。

2023年，丰田、凯傲和永恒力占据行业前三，市场份额超过50%。

尽管国际市场竞争激烈，安徽合力正在加速全球化进程。

与丰田相比，安徽合力在品牌知名度、技术创新、产品质量和性价比方面正在提升，交货周期和运营能力表现优异，净利率高于丰田，销量差距逐步缩小。

在电动化和无人化趋势方面，安徽合力受益于锂电池技术的快速发展，电动叉车销量增长显著，2023年电动叉车销量达19.48万台，占比34.06%。

安徽合力具备叉车核心零部件的研发能力，并开发无人智能叉车，提供一站式智能物流系统解决方案。

公司未来的净利润预期为：2024年14.15亿元，2025年15.87亿元，2026年18.66亿元，当前股价对应的市盈率分别为11.53倍、10.28倍和8.74倍。

投资建议为“买入”，但需注意国际贸易风险、行业竞争加剧风险和成本波动风险。