工银国际-2025年下半年全球经济展望及投资策略：直面未知，穿越变局-250627

- 2025年下半年全球经济面临结构重估与风险交汇，贸易保护主义和政策不确定性加剧主要经济体的结构分化。

- 美国经济增长乏力，欧元区和日本面临各自的政策挑战，而新兴市场则呈现内部分化趋势。

- 投资者需审慎评估资产配置，关注市场波动与资产定价逻辑的变化，以优化信用敞口和流动性管理策略。

2025年下半年全球经济展望指出，全球经济面临结构重估与风险交汇的关键节点。

贸易保护主义加剧，导致全球供需格局重构，宏观政策工具接近极限，制度信任机制弱化，资产价格高估可能加大市场脆弱性。

主要经济体面临不同挑战：美国经济增长乏力，政策受限且预期失锚；欧元区试图通过财政扩张稳定增长，但短期内难以突围；日本在财政可持续性、内需促进和控制输入性通胀之间寻求平衡，面临政策调节空间受限的风险。

新兴市场内部分化加剧，高负债国家面临融资压力，而具有人口红利与制度韧性的经济体有望在全球资本重配中脱颖而出。

资产配置方面，市场焦点已转向底层运行机制的评估，美元无风险资产的地位被重估，高估值高久期资产的定价风险上升，全球资本市场进入新的波动周期。

投资者需警惕市场波动与资产定价体系重估带来的调整压力，审慎评估和优化信用敞口与流动性管理策略，以在变局中稳中求进。