光大证券-2025年6月五维行业比较观点：以稳致远-250603

- 我们构建了五维行业比较框架，综合市场风格、基本面、资金面、交易面和估值五个维度进行行业比较。

- 历史回测显示，得分高的行业表现优异，建议做多高分行业、做空低分行业以构建多空组合。

- 预计6月市场风格将偏向防御与低估值板块，建议关注煤炭、公用事业、银行等行业。

该投资报告的核心要点如下： 1. **五维行业比较框架**：建立在市场风格、基本面、资金面、交易面和估值五个维度的基础上，旨在综合分析影响股价的多重因素。

非财报季节各维度等权打分，财报季则强调基本面，降低市场风格和估值权重。

2. **历史表现**：回测显示，高得分行业的股价表现显著优于低得分行业，得分高的行业年化收益率为11.8%，而得分低的行业则表现不佳，年化收益率最低为-10.5%。

通过做多高得分行业、做空低得分行业的组合，年化收益率可达23.7%。

3. **6月市场判断**：预计经济现实偏弱，市场情绪可能回落，导致市场风格转向防御。

资金面上，ETF资金将主导，公募资金可能流出，因此ETF重仓行业得分较高，公募重仓行业得分较低。

4. **行业配置建议**：在当前市场环境下，建议关注煤炭、公用事业、银行、非银金融、建筑装饰和石油石化等行业，这些行业在五维框架下得分较高，未来表现值得期待。

5. **风险提示**：需警惕历史规律失效、市场情绪大幅波动及海外风险事件的超预期影响。

本报告的投资建议及理由为： - 预计市场风格将偏向防御与低估值板块。

- 煤炭、公用事业、银行、非银金融、建筑装饰、石油石化等行业得分较高。

- 未来这些行业可能值得投资者重点关注。

- 主要基于对市场情绪和资金面的判断。

- 低估值行业在市场情绪回落时表现更好。