万达轴承：开源证券-万达轴承-920002-北交所信息更新：拓展工业+人形机器人新领域，2025Q1归母净利润+30%-250514

投资标的：万达轴承（920002） 推荐理由：公司在叉车门架滚动轴承领域市场占有率第一，全球排名第二，且持续拓展工业及人形机器人新领域。

预计2025-2027年归母净利润稳步增长，维持“增持”评级，受益于叉车行业高景气度及电动化趋势。

- 万达轴承2025年一季度实现营业收入8837.3万元，同比增长3.31%；归母净利润1853.09万元，同比增长29.95%。

- 公司在叉车门架滚动轴承领域市场占有率全国第一、全球第二，并积极拓展工业及人形机器人新领域。

- 预计2025-2027年归母净利润分别为0.62亿元、0.68亿元和0.76亿元，维持“增持”评级，关注市场竞争及原材料波动风险。

万达轴承（920002）在北交所的信息更新显示，公司正在拓展工业和人形机器人新领域。

2025年第一季度，公司实现营业收入8837.3万元，同比增长3.31%；归母净利润1853.09万元，同比增长29.95%；扣非归母净利润1396.05万元，同比增长0.97%。

由于下游市场竞争加剧，维持2025年盈利预测，同时下调2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为0.62亿元、0.68亿元（原为0.72亿元）、0.76亿元，对应的每股收益（EPS）分别为1.91元、2.10元、2.35元，对应当前股价的市盈率（PE）分别为118.4、107.8、96.5倍。

2024年全国叉车销售量同比增长9.52%，电动叉车的渗透率进一步提高，累计销量达到128.55万台，其中电动叉车销量94.63万台，同比增长18.79%。

内燃叉车销量同比下降10.06%。

机动工业车辆内销为80.50万台，同比增长4.77%。

出口方面，五类叉车出口总量48.05万台，同比增长18.53%，电动叉车出口增长25.54%。

万达轴承在叉车门架滚动轴承领域占有国内市场第一、全球市场第二的地位，并与多家叉车龙头企业建立了长期稳定的合作关系。

公司在机器人领域持续投入，积极拓展客户，已与三一机器人、浙江国自机器人、库卡机器人等建立合作。

同时，公司正在研发人形机器人专用薄壁轴承，计划通过定制化的检查和测试工作进行产品优化。

风险提示方面包括原材料波动风险、市场竞争风险以及募投项目投产不及预期风险。

整体来看，公司看好下游叉车行业的高景气度，并认为拓展工业和人形机器人新领域将带来新的业务增长空间，维持“增持”评级。