东吴证券-固收点评：二级资本债周度数据跟踪-250719

- 本周银行间市场及交易所市场无新发行二级资本债，存量余额减少至46,511.35亿元。

- 二级市场成交量约2427亿元，较上周增加572亿元，主要成交券集中在工行、农行和中行。

- 到期收益率方面，评级AAA-、AA+、AA级债券表现相对稳定，折价成交比例高于溢价成交。

债券标的： 1. 25工行二级资本债03BC 2. 25农行二级资本债01A(BC) 3. 25中行二级资本债01BC 4. 21长春发展农商二级 5. 21九台农商二级 6. 20长春农商二级01 7. 21宁波银行二级01 8. 22稠州商行二级资本债01 9. 24中原银行二级资本债01 10. 24恒丰银行二级资本债02 操作建议及理由： 本周二级资本债市场整体成交量有所增加，且折价成交的比例大于溢价成交，表明市场对部分债券的需求较强。

建议关注折价率较高的债券，如21长春发展农商二级和21九台农商二级，这些债券的折价幅度较大，可能存在较好的投资机会。

同时，对于溢价率较高的债券，如21宁波银行二级01和22稠州商行二级资本债01，需谨慎操作，考虑市场风险。

整体来看，投资者应关注债券的评级和到期收益率变化，合理配置投资组合，以应对市场波动。