力诺特玻：民生证券-力诺特玻-301188-深度报告：从0到1，中硼硅成长新势力-240530

投资标的：力诺特玻 推荐理由：力诺特玻在中硼硅模制瓶市场具有弹性，优化管制瓶盈利水平，原材料价格下降有望修复盈利能力，预计未来业绩增长稳健，具有投资潜力。

1. 力诺特玻是特种玻璃细分市场的领先者，主要产品包括中硼硅/低硼硅药用玻璃和高硼硅耐热玻璃，具有稳定的盈利能力和市场竞争力。

2. 公司在中硼硅药用玻璃和耐热&电光源玻璃领域均有优势，产销率高，预计未来业绩增长可观。

3. 中硼硅模制瓶市场需求增长，公司具备优势地位，预计未来营收和净利润将保持增长，值得投资关注。

1. 力诺特玻是特种玻璃细分市场的领先者，主要产品包括中硼硅/低硼硅药用玻璃和高硼硅耐热玻璃。

2. 公司与意大利先进设备制造商OCMI公司签署战略协议，开启中硼硅药用玻璃业务，新增中硼硅药用模制瓶生产线和中硼硅药用玻璃管生产线，中硼硅药用玻璃瓶产能已达到17.08亿支。

3. 2021年我国中硼硅玻璃渗透率15.4%，远低于国际70%的平均水平，注射剂一致性评价推动低硼硅玻璃向中硼硅玻璃升级。

4. 公司在中硼硅模制瓶和管制瓶领域具有先发优势和后发优势，产能不断扩大。

5. 公司耐热玻璃和电光源玻璃产品盈利能力优秀，与知名家用电器和家居用品企业合作，毛利率显著高于同行业水平。

6. 投资建议为看好力诺特玻的横向延伸入局需求高增且寡头垄断的中硼硅模制瓶市场，中硼硅玻管自供优化管制瓶盈利水平，原材料价格下降有望进一步修复盈利能力。