财通证券-信用 | 城投融资有哪些新变化？-250318

- 2025年以来城投债净融资达到1796.4亿元，同比有所增长，但区县级城投债净融资显著下降。

- 新增超过100家首次发行的城投平台，2024年下半年以来的净融资贡献仍需关注。

- 预计2025年将是城投融资平台退出的关键年份，融资政策有望放松，银行贷款审批也将有所宽松。

债券标的：城投债 操作建议：关注新发城投平台的边际变化，适度增持城投债。

理由：2025年以来城投债净融资表现出同比增长，尤其是首次发行的城投平台数量增加，显示出市场对城投债的需求依然存在。

尽管区县级城投债净融资有所下降，但整体趋势向好。

同时，退平台的进度加快，预计2025年将是退平台的重要年份，这将有助于改善融资环境。

此外，政府工作报告中提到的减少城投融资限制的信号以及银行贷款审批放松的预期，进一步增强了城投债的投资吸引力。

因此，尽管面临一定挑战，城投债仍具备投资价值。