亚星锚链：信达证券-亚星锚链-601890-一季度营收高增，漂浮式海风打开增长空间-250509

投资标的：亚星锚链（601890） 推荐理由：公司一季度营收高增，受益船舶行情，未来海上风电发展将进一步释放业绩。

毛利率提升且费用控制良好，预计2025-2027年归母净利润持续增长，具备较好的投资价值。

- 亚星锚链2024年实现营业收入19.89亿元，同比增长2.98%，归母净利润2.82亿元，同比增长19%。

- 2025年第一季度公司营收增长31%，毛利率提升至27.99%，费用控制良好。

- 随着海上风电的发展，公司在系泊链领域具备明显优势，预计未来业绩将持续释放。

- 盈利预测显示2025-2027年归母净利润将逐年增长，市值对应的PE估值为29/24倍，需关注竞价和原材料价格波动风险。

亚星锚链在2024年实现营业收入19.89亿元，同比增加2.98%；归母净利润为2.82亿元，同比增加19%；扣非归母净利润为2.37亿元，同比增加17%。

2025年第一季度，公司实现营业收入5.88亿元，同比增加31%；归母净利润为0.52亿元，同比下降23%；扣非归母净利润为0.60亿元，同比增加36%。

公司在船舶行情高景气的背景下，营收增长迅速，承接订单总量为18.53万吨，其中船用锚链及附件订单为16.18万吨，系泊链订单为2.35万吨。

未来随着海上风电的发展，业绩有望逐步释放。

2025年第一季度毛利率为27.99%，同比有所提升，费用率控制良好。

预计2025-2027年归母净利润分别为3.10亿元、3.71亿元和4.33亿元，同比增幅为10%、20%和17%。

截至5月8日，公司市值对应的2025年和2026年PE估值分别为29倍和24倍。

风险因素包括竞价加剧、技术迭代变化和原材料价格波动超预期等。