东方金诚-10月MLF操作简评-241025

- 10月MLF操作利率保持不变，因9月已大幅下调，且与银行同业存单收益率接近。

- 10月MLF操作规模为7000亿，符合市场预期，反映出金融机构对MLF需求下降。

- 预计四季度信贷投放将加大，新增银行贷款将恢复同比增长，MLF操作量将保持高位。

**投资报告核心要点总结** 1. **宏观背景**：10月MLF操作利率保持不变，主要由于9月央行降息安排后，MLF利率已提前下调30个基点，接近银行同业存单到期收益率。

2. **操作规模**：10月MLF操作规模为7000亿，低于7890亿的到期量，体现出小幅缩量操作，符合市场预期。

3. **流动性管理**：央行在9月降准释放1万亿资金，导致金融机构对10月MLF的需求下降，操作规模仍较高以保持合理流动性。

4. **信贷投放**：随着大行资本补充安排的落实，预计四季度商业银行将加大信贷投放，新增贷款同比将恢复增长。

5. **未来展望**：预计年内MLF操作利率将保持稳定，因政策利率已大幅下调，四季度将进入观察期，进一步降息的可能性较小。

考虑到年底前MLF到期量大，预计将延续大额续作的趋势。