中鼎股份：东吴证券-中鼎股份-000887-2024年年报&2025年一季报点评：业绩符合预期，机器人产品量产在即-250430

投资标的：中鼎股份（000887） 推荐理由：公司2024年业绩符合预期，机器人产品即将量产，轻量化和空悬业务持续增长。

盈利能力逐步提升，未来有望带来持续增量。

尽管行业竞争加剧，维持“买入”评级。

- 中鼎股份2024年实现营收188.54亿元，归母净利润12.52亿元，业绩符合预期。

- 轻量化和空悬业务持续增长，机器人产品即将量产，未来发展前景广阔。

- 盈利能力逐步提升，2025年归母净利润预测调整至15.89亿元，维持“买入”评级，风险在于下游市场销量和推广进度。

中鼎股份（000887）发布了2024年年度报告和2025年一季度报告，业绩符合预期。

2024年公司实现营收188.54亿元，同比增加9.33%；归母净利润为12.52亿元，同比增加10.63%。

2024年第四季度营收为43.59亿元，同比下降2.50%，环比下降9.68%；归母净利润为2.00亿元，同比下降21.84%，环比下降40.48%。

2025年第一季度营收为48.54亿元，同比增加3.45%，环比增加11.37%；归母净利润为4.03亿元，同比增加11.52%，环比增长101.46%。

在主业方面，2024年公司的空悬系统、轻量化、橡胶业务、冷却系统和密封系统的收入分别为10.65亿元、25.18亿元、40.60亿元、50.72亿元和38.05亿元，同比分别增长29.52%、30.95%、12.78%、下降2.20%和增长4.72%。

公司收购AKM后，加速空悬向国内乘用车市场的引进，至2024年已获订单总产值152亿元。

在机器人业务方面，公司的人形机器人是未来发展的核心战略，旗下子公司安徽睿思博专注于生产谐波减速器，并计划拓展至连杆、传感器等领域，最终实现关节总成产品的生产。

公司已与多家企业签署战略合作协议，加速机器人产品的生产配套。

盈利能力方面，2024年第四季度毛利率为24.52%，同比和环比均有所上升；归母净利率为4.58%，同比和环比均有所下降。

2025年第一季度毛利率为23.32%，同比上升，环比下降；归母净利率为8.29%，同比上升，环比上升。

费用方面，2024年第四季度期间费用率为12.29%，同比和环比均下降，2025年第一季度期间费用率为13.84%，同比略有上升，环比上升。

公司2024年资产减值为2.96亿元，主要包括存货跌价损失、长期股权投资减值损失和商誉减值。

盈利预测方面，2025-2026年归母净利润预测下调至15.89亿元和18.07亿元，2027年预计为20.80亿元。

对应的每股收益（EPS）分别为1.21元、1.37元和1.58元，市盈率分别为14倍、13倍和11倍。

尽管面临行业竞争加剧的风险，但空悬、轻量化部件和机器人领域的拓展预计将为公司带来持续性增量，维持“买入”评级。

风险提示包括下游乘用车行业销量不及预期及空气悬挂推广进度不及预期。