敏芯股份：民生证券-敏芯股份-688286-2024年年报点评：经营业绩持续改善，压力产品线开拓增长新曲线-250428

投资标的：敏芯股份（688286） 推荐理由：公司2024年业绩持续改善，营收创历史新高，归母净利润扭亏为盈。

压力产品线快速增长，收入结构优化，未来有望通过多系列产品布局满足新兴市场需求，具备持续业绩增长潜力，维持“推荐”评级。

敏芯股份2024年年报显示，公司营业收入同比增长35.71%，达5.06亿元，归母净利润亏损收窄至0.35亿元。

压力产品线快速增长，营收占比提升至41.85%，推动公司整体营收创历史新高。

未来公司将继续布局全物理量传感器，受益于AI等新兴领域的市场机会，维持“推荐”评级。

敏芯股份在2024年年报中显示出经营业绩的持续改善。

2024年，公司实现营业收入5.06亿元，同比增加35.71%；归母净利润为-0.35亿元，亏损同比收窄0.67亿元，扣非归母净利润同样为-0.35亿元。

特别是在2024年第四季度，公司单季度营收达到1.69亿元，同比增长48.86%，环比增长29.08%，并实现归母净利润0.13亿元，成功扭亏为盈。

2024年下游消费类电子市场需求回暖，公司在新产品领域的研发和市场推广取得显著成效，尤其是在压力产品线方面取得重大突破，推动公司营收创历史新高。

公司产品已进入多个知名品牌客户，包括三星、小米、传音、OPPO、联想和九安医疗等。

此外，公司的综合毛利率提高至24.88%，同比增加8.07个百分点。

压力产品线的快速增长使得其收入占比从2023年的22.66%提升至2024年的41.85%，而声学传感器的占比则下降至47.16%。

公司在微差压产品方面实现了销量快速增长，防水气压计等产品成功替代进口产品。

加速度计和陀螺仪产品也取得了技术进展，未来有望成为新的业务增长点。

展望未来，公司计划在2-3年内完成全物理量传感器的产品布局，打造全品类传感器矩阵，以满足消费类电子、机器人、汽车和AI产品等新兴领域的需求。

投资建议方面，考虑到下游市场复苏和多系列产品线布局的完善，调整了盈利预测，预计2025-2027年归母净利润将分别为0.28亿元、0.90亿元和1.81亿元，对应的市盈率为127倍、39倍和20倍。

维持“推荐”评级。

风险提示包括下游复苏不及预期、技术人员变动的风险以及竞争格局变化的风险。