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银河期货-燃料油日报-250627

研报作者：吴晓蓉来自：银河期货时间：2025-07-04 07:17:00

研究报告内容

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交易品种及交易方向

【期货品种】：高硫燃料油【交易方向】：看多【理由】：高硫现货贴水持续回落，旺季发电需求支撑高硫裂解，预计供应回升，且俄罗斯高硫出港量处于低位。

【期货品种】：低硫燃料油【交易方向】：看空【理由】：低硫供应持续回升，尽管需求稳定，但整体市场供需疲弱，且低硫配额使用率较低，未来供应充裕。

核心观点

1. 新加坡高硫燃料油现货价格因旺季发电需求支撑而回升，俄罗斯供应预计有所恢复。

2. 低硫燃料油供应持续回升，但下游需求疲弱，市场整体低硫配额充裕。

3. 中国燃料油消费税抵扣预期变化可能影响进口需求，整体市场供需情况相对稳定。

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