东海证券-国内观察：2024年12月经济数据及全年GDP数据，Q4GDP超预期，第三产业支撑明显-250117

- 2024年四季度GDP增速超预期，达到5.4%，全年GDP增速达5.0%，主要得益于第三产业的显著回升。

- 工业生产受出口和政策支持推动，12月规模以上工业增加值同比增长6.2%，全年工业增加值同比增长5.8%。

- 消费恢复缓慢，12月社零增速为3.7%，全年增速为3.5%，投资增速小幅下行，房地产市场依然面临压力。

2024年四季度中国经济数据显示，GDP增速超预期，达到5.4%，全年GDP增速为5.0%。

这一增长主要得益于政策组合的有效落实，尤其是第三产业的强劲表现。

12月的社会消费品零售总额同比增长3.7%，固投资累计同比3.2%，工业增加值增长6.2%。

第三产业增速显著回升，服务业表现突出，尤其是批发零售和交通运输等行业。

在出口方面，12月工业增加值同比增长6.2%，受益于出口回暖和政策支持，尤其是中游设备制造和汽车制造行业表现良好。

消费恢复的趋势从餐饮和非汽车零售中体现，但整体消费增速仍未回到疫情前的水平。

投资方面，固投增速小幅下滑至3.2%，地产投资降幅扩大，尽管商品房销售面积保持正增长。

基建投资增速略有回升，狭义基建投资表现较好，反映出政策刺激的初步成效。

制造业投资增速维持高位，设备更新政策促进了相关行业投资。

展望2025年，经济增速目标预计维持在5%左右，内需扩张仍需政策支持，特别是在基建和制造业投资方面。

风险方面，需关注政策实施的有效性、房地产市场的持续下行风险以及美国经济的潜在衰退影响。