天风证券-高频经济跟踪周报：基建施工加速，对美航运价格回落-250705

- 基建施工加速，螺纹钢消费回暖，但新房成交同比回落，低能级城市跌幅加大。

- 汽车消费持续回暖，观影消费低于季节性，出行表现分化。

- 港口吞吐量下降，出口集运价格回落，农产品价格偏弱，国际原油价格分化。

- 利率债发行进度加快，政策和基本面变化存在不确定性风险。

本周高频经济跟踪报告显示，基建施工加速，航运价格回落，经济运行呈现多元化特征。

在地产方面，20个城市的新房成交面积环比小幅上升，但同比下降，特别是低能级城市的跌幅加大。

重点城市的二手房成交面积大多环比下降，显示出市场活跃度不足。

消费方面，乘用车零售和批发日均销量环比上升，汽车消费持续回暖。

然而，观影消费低于季节性水平，出行表现出现分化，一线城市地铁客运量环周回落。

生产方面，工业生产保持平稳，基建开工维持偏强。

中上游行业如螺纹钢和PTA的开工率有所波动，指向基建开工的边际改善。

下游汽车轮胎的开工率有所下降，但以旧换新补贴政策可能对生产提供短期支撑。

在投资方面，螺纹钢表观消费回暖，价格环周上升，而水泥价格则有所下降，发运率与库容比均下降。

贸易方面，港口吞吐量和出口集运价格均有所下降，CCFI综合指数环周下降，尤其是美西航线运价回落。

进口方面，集运价格小幅下降。

价格方面，农产品价格偏弱，CPI中农产品批发价格小幅下滑，猪肉价格略有上升。

PPI方面，金属价格指数上升，但布伦特原油现货价格环周下降。

利率债方面，置换债发行进度已达90%。

截至7月4日，地方政府债券发行计划显示，三季度计划发行26313亿元，其中7月计划发行12812亿元。

风险提示包括政策不确定性、基本面变化超预期及海外地缘政治风险。

整体来看，经济运行中存在一定的恢复迹象，但仍需关注潜在风险和不确定因素。