第一创业-宏观研究：10月制造业PMI指数重回扩张区间-241031

- 10月中国制造业PMI回升至50.1%，结束连续五个月的收缩，显示出经济扩张迹象。

- 大中型企业表现较好，小型企业PMI下降，整体需求仍显弱势，内需优于外需。

- 企业生产积极性改善，库存管理顺利，价格指数有所回升，非制造业PMI也小幅上升。

**宏观研究总结：10月制造业PMI回升至扩张区间** 1. **整体表现**： - 10月中国制造业PMI为50.1%，较9月回升0.3个百分点，结束了连续五个月的收缩，重新进入扩张区间。

2. **企业规模分析**： - 大型企业PMI为51.5%，中型企业为49.4%，小型企业PMI为47.5%。

小型企业表现较弱，下降1.0个百分点。

3. **生产与需求**： - 生产指数为52%，较上月上升0.8个百分点。

- 新订单指数为50%，新出口订单为47.3%，显示内需强于外需。

4. **供需关系**： - 新订单减去产成品库存的指数为3.1%，较上月回升1.6个百分点，处于高位。

- 采购量与在手订单之差为3.9%，连续两月回升，表明生产积极性恢复。

5. **企业预期**： - 企业对生产经营活动的预期指数为54%，较上月回升2个百分点，显示信心改善。

6. **库存与采购**： - 产成品库存指数为46.9%，原材料库存指数为48.2%。

- 采购量指数为49.3%，企业去库存较为顺利。

7. **价格动态**： - 出厂价格指数为49.9%，原材料购进价格为53.4%，后者大幅回升8.3个百分点。

8. **非制造业表现**： - 非制造业PMI为50.2%，服务业回升至50.1%，建筑业为50.4%。

9. **综合PMI**： - 综合PMI产出指数为50.8%，较上月回升0.4个百分点。

**结论**：总体来看，10月制造业PMI的回升反映了经济复苏的迹象，内需表现相对较好，但外需仍显疲弱，企业信心和生产积极性有所改善。