精智达：国金证券-精智达-688627-收入稳定增长，看好半导体板块业绩释放-250426

投资标的：精智达（688627） 推荐理由：公司半导体设备业务快速增长，2024年营收同比+23.83%，存储测试设备市场空间广阔，国产替代需求强劲。

预计2025-2027年归母净利润将显著增长，维持买入评级。

- 精智达在2024年实现营收8.03亿元，同比增长23.83%，但归母净利润下降30.71%，主要因研发投入增加。

- 半导体设备领域快速成长，2024年收入达2.49亿元，同比大增199.28%，预计后续业绩将持续释放。

- 公司研发支出增长显著，未来将推出更多测试设备，预计2025-2027年归母净利润将显著提升，维持买入评级。

精智达（688627）在2024年实现营收8.03亿元，同比增加23.83%；归母净利润为0.80亿元，同比下降30.71%。

2025年第一季度，公司实现营收1.52亿元，同比大幅增长83.16%，但归母净利润为-0.16亿元，同比下降12.28%。

一季度的收入增长主要得益于半导体设备领域的快速发展，但由于研发投入较大，短期利润受到压力。

在半导体业务方面，公司产品出货量持续提升，尤其是在半导体存储器件测试设备领域，2024年收入达到2.49亿元，同比激增199.28%，占总营业收入的31.06%。

公司在DRAM老化测试修复设备和MEMS探针卡等产品上保持领先地位，且自主研发的测试机平台得到客户认可，后续业务放量可期。

市场方面，半导体存储器是市场份额最大的单类产品，预计2025年DRAM市场销售额将达到1390亿美元，同比增加42%。

存储器测试设备市场在2024年规模为15亿美元，预计2025年将增长至19亿美元，市场空间广阔，国产替代需求强劲。

公司在研发方面持续投入，2024年研发支出达到1.09亿元，同比增加52.66%。

CP测试机与FT测试机的研发按计划进行，此外，公司还启动了分选机、探针台及SoC测试机等设备的研发准备工作。

盈利预测方面，预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.38亿元、2.19亿元和2.82亿元，同比增幅分别为72.07%、58.72%和28.82%。

当前股价对应的PE估值为49.69、31.30和24.30倍，维持买入评级。

风险提示包括下游需求不及预期、新产品市场拓展不及预期、限售股解禁以及对大客户的依赖程度过高等风险。